Connaissez-vous le dicton: «Follow the Smart Money» («Suivez l'argent malin»)? Ce conseil financier adressé aux petits investisseurs les encourage à s'aligner sur le comportement des investisseurs institutionnels, c'est-à-dire professionnels.
Les dirigeants d'entreprises font aussi partie de ces investisseurs avisés. De tous les acteurs présents sur le marché, ce sont les personnes occupant les postes de direction qui possèdent les informations les plus complètes et plus fiables sur leur propre entreprise. En raison de leur position privilégiée, les cadres supérieurs sont souvent qualifiés d'«initiés».
Même s'ils ne peuvent pas prédire précisément les fluctuations du cours des actions, si ces initiés achètent massivement leurs propres actions, c'est signe que l'entreprise fait de bonnes performances. En revanche, si les initiés vendent, les investisseurs ont intérêt à ouvrir l'œil.
Swatch
La direction de Swatch a acheté le plus d'actions de sociétés cotées en Suisse. Selon les données de SIX Exchange Regulation (SER), le volume des achats nets – c'est-à-dire les achats moins les ventes – effectués par la direction de Swatch au cours des douze derniers mois s'est élevé à environ 53 millions de francs suisses. C'est près de dix fois plus que les achats de la deuxième société classée.
Depuis août 2024, le fabricant de montres a enregistré neuf transactions: quatre acquisitions massives (entre 4 et 29 millions de francs suisses) et cinq ventes de moindre envergure (entre 10'000 et 114'000 francs suisses). Compte tenu de leur taille, ces acquisitions sont probablement imputables au PDG Nick Hayek. Cette hypothèse a d'ailleurs été partiellement confirmée par l'entreprise.
Reste à savoir si nous avons réellement intérêt à «suivre l'argent malin» dans ce cas précis. Malgré les difficultés du secteur du luxe, Nick Hayek reste optimiste et l'entreprise entrevoit un «potentiel de croissance significatif» aux Etats-Unis, au Japon et en Inde.
«Nos marques enregistrent une forte croissance aux Etats-Unis et la consommation est bonne», a récemment déclaré Nick Hayek à Reuters. «Je suis ravi que nous ayons déjà écoulé une grande partie de nos stocks au cours des six premiers mois de cette année, alors que commençait la saga des droits de douane.»
Swatch a l'intention d'augmenter encore un peu ses stocks aux Etats-Unis dans les prochains jours, a ajouté Nick Hayek. Par conséquent, l'entreprise devrait aussi mieux utiliser ses capacités de production, poussée par de nombreux lancements de produits dans tous les segments de prix.
En revanche, les analystes sont moins optimistes que Nick Hayek. Même s'ils recommandent de conserver les actions Swatch, les derniers ajustements de notation ont été défavorables pour l'entreprise horlogère. Depuis la publication des résultats semestriels, neuf analystes ont réduit leur notation et un seul l'a relevée.
Les analystes considèrent que l'objectif de cours est inférieur d'environ 5% du niveau de prix actuel, même si l'action n'a connu qu'une seule direction depuis plus de deux ans: le prix est tombé de 340 francs à environ 120 francs en avril.
Le fait que Nick Hayek achète ces actions a aussi alimenté les rumeurs sur une éventuelle sortie de la cote de Swatch, ce qui coûterait à la famille Hayek plus de 10 milliards de francs. Fin 2024, le «Pool Hayek» ainsi que les sociétés, les institutions et ses proches contrôlaient au total 44,1% des droits de vote du groupe horloger.
Stadler Rail
Stadler Rail anticipe aussi une évolution positive de ses activités. La direction de l'entreprise thurgovienne a acquis des actions pour un montant total de 5,2 millions de francs suisses.
Peter Spuhler est responsable de la majeure partie des neuf ordres d'achat: en août 2024, il a acheté un bloc d'actions d'une valeur de 4,7 millions de francs. Les achats restants s'élèvent à un total de 900'000 francs. Seules quatre ventes ont été réalisées, pour des montants entre 90'000 et 125'000 francs.
Le patron et la direction semblent convaincus de l'évolution positive des affaires du groupe. Même si l'action a perdu près de la moitié de sa valeur depuis son entrée en bourse il y a six ans, l'entreprise s'est récemment remise de plusieurs revers, notamment dues aux conditions météorologiques.
Le constructeur ferroviaire a décroché plusieurs contrats majeurs et figure parmi les entreprises suisses avec la croissance des bénéfices prévue jusqu'en 2027 la plus élevée. Cependant, tout comme pour Swatch, les analystes sont prudents en ce qui concerne Stadler Rail: six des huit experts recommandent de conserver le titre, deux de le vendre.
Même si l'entreprise est à la pointe de la technologie et bien positionnée sur le marché, son carnet de commandes et son pipeline contrastent avec ses performances financières actuellement peu convaincantes, selon la banque Vontobel. A court terme, les investisseurs peuvent s'attendre à une incertitude accrue.
Cependant, d'un point de vue technique, l'action Stadler est probablement sur le point de franchir un creux: depuis novembre 2024, elle a fluctué entre 18,60 et 23 francs. Si le sommet en mars à 23,56 francs peut être dépassé durablement, les experts misent plutôt sur un cours de 25,50 francs. Si des améliorations fondamentales suivent, une tendance haussière plus marquée est possible.
Lonza
Quatorze des quinze transactions de gestion chez Lonza étaient des ordres d'achat, et ce depuis début 2025 seulement. La direction du fournisseur pharmaceutique a donc couvert ses propres actions. Les ordres d'achat variaient entre 30'000 et 1,1 million de francs. Au total, 4,6 millions de francs d'actions ont été achetés. Une seule vente a eu lieu fin juillet 2025, pour un montant de 50'000 francs.
Ce montant est considérable comparé à la rémunération totale de l'équipe de direction: en 2024, elle a gagné 21,6 millions de francs. Toutefois, seuls environ 8 millions de ce montant sont liés à à la trésorerie; le reste est affecté aux retraites et à la rémunération en actions. Ainsi, les dirigeants de Lonza ont réinvesti 50% de leurs revenus dans l'entreprise, en plus de leur rémunération en actions, bien sûr. C'est très éloquent.
Après une année 2024 exceptionnelle pour l'action – avec une hausse de cours d'environ 50%, la meilleure année du SMI –, le titre a marqué une pause cette année. A l'exception de la correction de cours liée au «Liberation Day» début avril, le cours a oscillé entre 540 et 600 francs.
Cette pause ne doit pas nous faire oublier que chez Lonza, les achats de la direction et les avis des analystes convergent, contrairement à ceux de Swatch et de Stadler Rail. 21 experts sur 25 recommandent d'acheter l'action du fournisseur pharmaceutique, tandis que quatre recommandent de conserver le titre. Le potentiel de hausse est estimé à 20% – l'objectif de cours moyen étant légèrement inférieur à 670 francs suisses.
La Banque cantonale de Schwytz, par exemple, place Lonza sur sa liste des actions favorites pour 2025. La banque néerlandaise ING cite le secteur CDMO (Contract Development and Manufacturing Organization) pour les entreprises pharmaceutiques comme principal bénéficiaire des droits de douane américains. La banque Vontobel, quant à elle, estime que les tarifs et la baisse des prix des médicaments aux Etats-Unis représentent peu de risques pour le secteur. Elle a notamment mis en avant Lonza dans une étude sectorielle.