U-Blox n'est qu'un exemple d'entreprise suisse cotée en bourse sur le point d'être rachetée. L'entreprise technologique de Thalwil (ZH) fait l'objet d'une offre de la société américaine de capital-investissement Advent International, et le conseil d'administration d'U-Blox soutient l'opération à l'unanimité. Advent offre une prime de 53% par rapport au cours moyen des six derniers mois.
Il y a plusieurs raisons pour lesquelles l'entreprise est devenue intéressante pour les investisseurs étrangers. La première est qu'U-Blox se trouve à la fin d'une restructuration. Au début de l'année, l'entreprise a annoncé qu'elle se retirait de l'activité de téléphonie mobile et voulait désormais se concentrer sur la géolocalisation de haute précision.
Suite à cela, la banque Vontobel a relevé sa recommandation sur l'action de «conserver» à «acheter» – U-Blox devrait devenir un fournisseur spécialisé avec un important potentiel de redressement du chiffre d'affaires et du bénéfice, comme l'a résumé lundi l'analyste responsable. Et U-Blox est ainsi devenu «une cible de rachat», a-t-il ajouté.
Cet exemple montre que les petites entreprises suisses qui se concentrent sur leur stratégie et qui sont prometteuses ont toujours attiré l'attention. De plus, la Suisse est attractive pour les investisseurs étrangers. Elle dispose de bonnes conditions-cadres économiques et politiques stables ainsi que de faibles taux d'intérêt. Grâce à ces derniers, les acheteurs peuvent emprunter des capitaux à des conditions avantageuses pour se financer.
Comment les rachats se produisent-ils?
Avec des taux de 39%, le marteau douanier américain a frappé fort. Une partie des entreprises peut amortir le choc en produisant sur place aux Etats-Unis ou en augmentant ses prix. Et certains «candidats à la reprise ne sont pas du tout actifs sur le marché américain, mais uniquement en Europe, voire uniquement en Suisse. Ici, DocMorris et R&S Group sont pour moi au premier plan», déclare Stephan Sola de Sola Capital. Les deux entreprises n'ont pas d'actionnaire d'ancrage – donc pas comme Markus Blocher, par exemple, qui détient 65% des actions de Dottikon ES. L'absence d'un tel actionnaire important facilite une reprise.
R&S, le fabricant de transformateurs de Bâle-Campagne, évolue justement dans un environnement prometteur et a, selon UBS, de bonnes perspectives de chiffre d'affaires et de bénéfices. En effet, la demande devrait croître en raison de l'augmentation de la consommation d'énergie et de l'électrification croissante. L'analyste responsable d'UBS a en outre relevé ses prévisions pour le bénéfice par action des années 2026 et 2027 de 4 et 7% respectivement et a réitéré sa recommandation d'achat pour R&S.
D'une manière générale, l'avance technologique est un point de vue important dans les décisions de rachat, explique Stephan Sola. AMS Osram, Comet, Sensirion ou VAT sont des «cibles possibles, même si elles ne sont pas ou pas encore probables». Pour l'instant, le rachat de Pierer Mobility par Bajaj semble le plus probable à Stephan Sola, l'entreprise indienne exercera très probablement l'option d'achat de la part de Stefan Pierer.
Une transaction plus importante serait la reprise d'Accelleron. Cette entreprise «très prospère, à forte marge et à l'abri de la crise», selon Stephan Sola, est «certainement une cible de choix pour de nombreuses sociétés de capital-investissement.» Cependant, après une forte évolution du cours de l'action, le fabricant de turbocompresseurs, avec une capitalisation boursière de près de 7 milliards de francs, n'est plus une bonne affaire. De plus, Accelleron a été séparée d'ABB il y a seulement trois ans et introduite en bourse en tant qu'entreprise indépendante. Pour l'instant, ce sont surtout des gestionnaires de fortune comme UBS, Blackrock et Vanguard qui investissent dans Accelleron.
Plusieurs candidats dans le secteur de la santé
Dans le secteur de la santé, Kuros fait partie des cibles potentielles de rachat. L'entreprise de biotechnologie a entre-temps pris pied. Certes, l'action connaît régulièrement des baisses, comme mardi dernier. Mais elle évolue nettement à la hausse depuis environ deux ans et est désormais couverte par trois analystes. Deux d'entre eux ont entamé la couverture en juin et en août, ce qui constitue un signal encourageant. Tous sont en outre favorables à l'achat.
Ce sont les reflets de l'évolution visiblement positive de l'activité. Au premier semestre 2025, un bénéfice opérationnel a été réalisé pour la première fois et le chiffre d'affaires a augmenté de 78%. Le moteur de cette croissance est le produit de substitution osseuse MagnetOs, pour lequel Kuros a conclu en janvier un partenariat avec l'entreprise américaine Medtronic.
L'accord assure à Medtronic l'exclusivité sur certaines parties du marché américain et constitue une étape importante pour Kuros, a fait savoir l'entreprise de Schlieren (ZH). Ce qui a commencé comme un essai s'est entre-temps transformé en une alliance stratégique. Ce rapprochement, ainsi que le fait que Medtronic a déjà souvent acquis d'autres entreprises, ne rend pas une reprise de Kuros improbable – mais pas encore tangible.
Les époux rois de la pharma
Des spéculations ont vu le jour ces dernières semaines au sujet d'Idorsia: Novartis va-t-il absorber l'entreprise de biotechnologie d'Allschwil (BL), comme on l'a supposé? Il semble que ce soit le contraire. En effet, Srishti Gupta, l'épouse du patron de Novartis Vas Narasimhan, est devenue CEO d'Indorsia en milieu d'année. Les liens personnels des époux rendraient une telle transaction très douteuse.
Mais le fait est qu'Indorsia semble sortir de la crise. Le cours a quasiment triplé depuis le début de l'année. Gupta veut en faire une entreprise durablement rentable. Il est important pour elle que l'entreprise reste autonome, comme elle l'a déclaré dans une interview avec AWP. La direction veut toutefois développer des médicaments «transformatifs», «soit avec des ressources internes, soit en collaboration avec des partenaires», comme l'écrit l'entreprise.
Galderma peut également réfléchir aux arguments pour et contre une acquisition. Selon les experts interrogés par cash.ch, ce sont surtout la forte position de Galderma dans le domaine de l'esthétique injectable et les potentiels de synergie qui plaident en faveur d'une acquisition du spécialiste des soins de la peau par une nouvelle maison mère.
«Galderma est le leader mondial dans le domaine des injections esthétiques, l'une des catégories à la plus forte croissance et aux marges les plus élevées dans l'ensemble du secteur de la beauté et des soins personnels», explique par exemple Thierry Borgeat, analyste financier et cofondateur du prestataire de services financiers Arvy. «Une acquisition permettrait à un acheteur d'avoir immédiatement accès à un réseau bien établi de dermatologues, de cliniques et de pharmacies.»
Ascom: l'éternel candidat au rachat
La valorisation élevée de l'entreprise, qui rend une acquisition très coûteuse, s'oppose notamment à un rachat, explique Oleg Isakov, expert du cabinet de conseil Kearney. Les obstacles pour les acheteurs potentiels sont élevés en raison de la hausse du cours de l'action. Celui-ci a plus que doublé depuis l'entrée en bourse en mars 2024.
A la question des candidats potentiels au rachat, Ascom est presque devenu une sorte de réponse standard. L'action de l'entreprise technologique spécialisée dans la communication hospitalière se négocient clairement en dessous des sommets atteints ces dernières années. Comme l'écrivait le chroniqueur de cash.ch «cash Insider» il y a environ un an, un redressement d'Ascom ne serait possible qu'avec un investisseur financier.
En août dernier, l'analyste responsable de Research Partners considérait également l'entreprise de Baar (ZG) comme un candidat au rachat. Un acheteur potentiel disposerait d'un portefeuille de produits complet et intégré et, dans le contexte d'une pénurie croissante de personnel dans le secteur de la santé et d'une population vieillissante, les moteurs structurels sont intacts, écrit l'expert.