Wirbel um «Credit Default Warrants» für Kleinanleger Lässt UBS Kunden auf Staatspleiten spekulieren?

Ganze Staaten stehen am Abgrund, der Euro ist im Sturzflug. Doch gewisse Leute denken nur an eins: Wie sie daraus Profit schlagen können.

«Von den gegenwärtigen Turbulenzen kann man auch profitieren», schreibt der «Tages-Anzeiger» gestern in seiner Anlage-Kolumne. Autor und Banker François Bloch schwärmt: «Als wohl einzige Bank der Welt offeriert die UBS für den Retail-Anleger das aktuell wohl heisseste Produkt, welches mittels eines Warrants auf die Zahlungsverschlechterung von Staatsanleihen setzt.»

Tatsächlich findet man auf der UBS-Internetseite viele sogenannte «Credit Default Warrants» (CDW) für europäische Länder, darunter Griechenland, Portugal, Spanien, Irland und Italien. Solche Anlageprodukte sind eine Art Versicherung für die entsprechenden Staatsanleihen. Tritt wegen einer Pleite ein Zahlungsausfall ein, erhalten CDW-Besitzer Geld. So weit kommt es meistens nicht. Aber mit den Papieren wird gehandelt, und weil sie eine Wette auf einen Staatsbankrott sind, steigen sie sofort, sobald sich die Lage des Landes verschlechtert.

Dank einer Hebelwirkung sind hohe Gewinne möglich. Bloch berichtet: «Der CDW auf fünfjährige italienische Staatsanleihen ist innert drei Monaten um fast 100 Prozent gestiegen.»

Warum bietet die UBS in der aktuellen Lage solche Papiere an? Ist es nicht verwerflich, von der Schuldenkrise zu profitieren?

«Von Spekulation kann keine Rede sein», sagt UBS-Sprecherin Dominique Scheiwiller. Das Produkt richte sich vor allem an grosse, professionelle Investoren: «Die UBS bietet CDW Privatanlegern nicht aktiv an.» Erkundigt sich ein Kleinanleger aber danach, bekommt er die Titel problemlos. Sie sind preislich so gestaltet, dass sie sich ein Privatkunde leisten kann.

Verschärft die Bank mit solchen CDW die Krise? Scheiwiller: «Diese Instrumente werden explizit als Absicherung und nicht für Spekulationszwecke verkauft. Deshalb tragen sie nicht zur Verschärfung der Probleme in den Ländern bei.»

Trotzdem könnten Anleger Blochs Tipp umsetzen und mit CDW gegen Länder zocken, ohne die Staatsanleihe überhaupt zu besitzen. Allerdings werden solche Deals manuell abgewickelt, und die UBS verspricht: «Wir kontrollieren bei jedem Kaufauftrag, ob es wirklich um Absicherung geht.»